近日，信托圈内人了解到，江西省金融控股集团有限公司（下称 “江西金控”）在其 2026年公开发行公司债券募集说明书中，披露了对雪松国际信托股份有限公司（下称 “雪松信托”）的持股及风险处置情况。
结合公开信息，雪松信托逾期风险已持续多年，目前仍处于存量风险化解阶段。
01 江西金控全额计提减值准备
江西金控2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）募集说明书显示，截至2025年末，公司持有雪松信托20.76%股权，为该信托公司第二大股东，雪松信托前身为中江国际信托股份有限公司。
文件明确记载了雪松信托的风险事件脉络：
2020年6月，雪松信托在其官网发布《致受益人的一封信》，承诺督促逾期项目回款，启动项目风险处置机制。
随后，雪松信托再次组织投资者签署受益权转让协议，但直至2020年末，雪松信托并未按承诺按时兑付本息。另外，2021年1月19日，50名投资者在江西南昌雪松国际信托总部“沟通”期间，雪松信托相关负责人则表示签署的协议书无效。
截至2025年末，发行人其他权益工具 中雪松信托已全额计提减值，虽然雪松信托不是发行人集团成员企业，但若此次违约项目在未来未妥善处置，可能会对发行人的声誉等造成不良影响。
截至2025年末，公司在其他权益工具中对雪松信托全额计提减值准备，初始投资 18.16亿元的股权账面价值已归零，雪松信托并非江西金控集团成员企业，其经营风险与江西金控实现财务隔离。
02 雪松信托风险处置与经营现状
雪松信托风险问题由来已久，其前身为中江信托，2019年被雪松控股收购后更名，接手时便存在历史逾期项目，后续新增业务风险持续暴露，最终引发大规模逾期风波。
2019年雪松控股入主时，中江信托已有35个逾期项目，涉及本金79亿元、约2400名投资者。2020年起，雪松信托发行的 “长青”“长盈”“半年增利” 等系列产品集中违约，其中 “长青” 系列42只产品规模119亿元，底层应收账款被证实为虚构，实质是向控股股东雪松控股自融；现金管理类产品重仓房企债券，出现净值为负的极端情况。
司法审理信息显示，雪松系通过信托及理财平台累计募资596亿元，最终未兑付规模约200亿元，波及6800余名投资者，涉案资金部分被实控人挥霍、转移，底层资产严重缺失。截至2025年末，仍有超50亿元本金的项目处于逾期状态，仅少量项目通过和解完成部分兑付。
2026年2月，广州市中级人民法院对雪松控股及实控人张劲作出一审判决，张劲因集资诈骗、非法吸收公众存款等罪名被判处无期徒刑，雪松控股被判处罚金11亿元，需对28亿元资金差额承担补充赔偿责任，相关款项优先用于兑付投资者。
目前，江西省已成立风险处置专班推进化解工作，核心举措包括追索涉案资金、处置存量资产、对接战略投资人，计划2026年4月出台兑付方案并落实资金（目前没有落实）。信托公司层面已全面停滞新增业务，仅保留少量人员处置存量风险，建立 “一案一策” 清收机制，但受限于底层资产虚假、抵押不足，整体回收率偏低。
股权层面，雪松信托控股股东仍为雪松控股，江西金控持股比例未发生变动，且已完成全额减值，不参与公司经营管理，相关风险已充分释放，对江西金控的盈利能力与偿债能力不构成实质影响。
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